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  酷哥801 2013-10-21 00:00:00

  　　引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期。 当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。　　隐含波动率：香港市场称为“引伸波幅”，引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期。 　　当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入，引伸波幅较高的时候卖出。 　　对冲值： 指当股票价格变动一单位，预期权证价格会随之变动得单位量。 　　如果在一个权证价格定价比较合理的市场，投资者可以根据对冲值进行短线交易，投资者首先可以判断标的股票2、3天内的涨跌幅，责权证价格变动的幅度是标的股票涨跌幅乘以对冲值。 　　杠杆比率： 指在某个特定时点上，标的股票与权证价格的比值。 　　有效杠杆： 对冲值与杠杆比率相乘，该系数反应了权证交易价格对标的股票价格的敏感性。 　　这个指标反映了包的股票价格上涨1%，相应的权证价格上涨的幅度，有效杠杆比率越高，以小博大的特点就越明显，风险偏好的投资者可以选择有效杠杆比率较高的权证。 具体计算方法如下：　　引伸波幅就是把权证的市场价格代入权证定价模型（如Black-Scholes模型）当中，反推得到的波动率的数值。Black-Scholes模型（一般都是交易所机器算的） 　　C=S??N(D1)-L??E-γT??N(D2) 　　其中: 　　D1=1NSL+(γ+σ22)Tσ??T 　　D2=D1-σ??T 　　C—期权初始合理价格 　　L—期权交割价格(这个也可称为行权价格、行使价格) 　　S—所交易金融资产现价 　　T—期权有效期 　　r—连续复利计无风险利率H 　　σ2—年度化方差 　　N()—正态分布变量的累积概率分布函数，在此应当说明两点： 　　diyi，该模型中无风险利率必须是连续复利形式。一个简单的或不连续的无风险利率(设为r0)一般　是一年复利一次，而r要求利率连续复利。r0必须转化为r方能代入上式计算。两者换算关系为:r=LN(1+r0)或r0=Er-1。例如r0=0.06，则r=LN(1+0.06)=0853，即100以583%的连续复利投资第二年将获106，该结果与直接用r0=0.06计算的答案一致。 　　第二，期权有效期T的相对数表示，即期权有效天数与一年365天的比值。如果期权有效期为100天，则T=100365=0.274。

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